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先发行后备案 东金中心流程颠倒引风险

时间:2019-01-02 12:27:34来源:本站 作者: 点击:
  

  近日,冠福控股股份有限公司(002102.SZ,以下简称“*ST冠福”)发布的《冠福控股股份有限公司关于公司担保的福建同孚实业有限公司私募债项目出现到期未兑付的公告》(以下简称“《公告》”)显示,福建同孚实业(以下简称“同孚实业”)通过吉林东北亚创新金融资产交易中心有限公司(以下简称“东金中心”),申请挂牌发行的定向融资计划类产品到期未兑付。

  《公告》称,同孚实业通过东金中心发行定向融资计划类产品共募集资金4710万元,截至2018年9月25日,上述私募债产品已到期未兑付本息合计约1385万元;未到期本息合计1242.43万元。

  值得注意的是,《中国经营报》记者获得一份产品说明书显示,上述产品是在先成功发行并完成认购之后,才在东金中心进行备案。而按照金交所的常规流程,融资方首先需要向金交所平台提出挂牌交易申请,然后由金交所审核之后,决定是否公开发行认购。

  前述《公告》中所指的私募债中,*ST冠福为担保方,同孚实业为融资方,上海理顾金融信息服务有限公司(以下简称“理顾金融”)为受托管理人及承销商,该私募债最终通过东金中心申请挂牌发行,属于定向融资计划类产品。

  《公告》中还提到,通过东金中心挂牌发行的定向融资计划类产品,包括《北斗泰山稳盈5号冠福股份定向融资计划A1号》《北斗泰山稳盈5号冠福股份定向融资计划B1号》《北斗泰山稳盈5号冠福股份定向融资计划C1号》(以下简称“泰山稳赢5号系列”),共募集资金4710万元。

  记者调查发现,一家名为“360财富”的平台上提供了“泰山稳赢5号系列”产品的咨询通道及产品介绍。360财富网站显示,该网站隶属于上海北斗投资管理有限公司,工商资料显示,后者为上海理顾金融信息服务有限公司的母公司。

  360财富平台上提供的“泰山稳赢5号系列”产品介绍显示,该系列总融资规模1亿元,预期年华收益率根据其认购期限和认购金额从7.5%到10.5%不等。承销排期设定为“持续发行,每周四封账,每周五成立”。还款来源为经营收入,应收账款质押到期。增信措施为上市公司冠福股份提供担保保证,承担连带清偿责任;发行人到期回购承诺。

  值得注意的是,360财富提供的“泰山稳盈5号B1号”产品说明书中显示,本产品成功发行后,发行方与认购方共同授权东金中心,在发行方提供的相关信息基础上,进行备案登记。

  如果按照上述说法,该产品是先发行认购,然后再进行备案。那么,东金中心在这一过程中又承担了哪些职能呢?

  “泰山稳赢5号B1号”产品说明书中明确了东金中心多项职责权限,如,发生影响产品正常运作的情况,有权提前终止该产品;按照发行方的授权委托,发布该产品投资相关的信息;向产品持有人披露当期产品的发行规模、利率、期限信息等。但记者在东金中心官方网站及其旗下会员服务平台上,并没有看到“泰山稳赢5号系列”产品的任何信息。

  此外,记者还注意到“泰山稳赢5号B1号”产品说明书中提到,该产品采用非公开方式向东金中心会员发行。

  那么,东金中心是如何确保,通过360财富平台购买“泰山稳赢5号系列”产品的投资者为其平台会员的呢?

  公开渠道未能查询“泰山稳赢5号”系列的发行日期,不过,结合其认购期限设定及违约情况,该产品的发行日期应该在2018年3月前后。记者从360财富平台获取的“泰山稳赢系列”产品介绍文件名称中亦显示为20180323。

  按照上述推测,“泰山稳赢5号”系列产品在发行之后,不到5个月的时间,其融资主体同孚实业就出现私募债到期未兑付的情况。

  9月29日,*ST冠福《关于深圳证券交易所询问回复的公告》显示,截至2017年12月31日,同孚实业的资产总额为350,379.16万元,负债总额为359,199.26万元,净资产为-8,820.10万元,2017年度营业收入为32,087.09万元,利润总额为-22,443.64万元,净利润为-22,415.98万元(以上财务数据未经审计)。

  但“泰山稳赢5号”产品推介材料中,对融资方同孚实业的介绍提到“截至2017年6月,公司合并报表资产总计19.3882亿元,半年营业总收入为为6.5316亿元。公司财务状况符合其行业特点,轻资产,高周转。”

  文章开头的《公告》显示,经核查,同孚实业所发行的私募债从2018年7月23日开始到期后未进行兑付,累计到期未兑付的私募债本金金额10,149万元。而根据*ST冠福公告,到10月12日,*ST冠福担保的同孚实业所发行的私募债累计到期未兑付的私募债本金金额1.26亿元。

  此外,《公告》同时显示,截至本公告披露日,同孚实业所发行的私募债余额暨公司为其担保的实际余额(本金)为4.18亿元。

  此外,记者还关注到一只名为“北斗泰山恒盈1号定融计划”的产品,其备案机构为同样为东金中心,发行人为鹰潭市当代投资集团有限公司,资金用途是为旗下当代东方(000673.SZ)等三家上市公司培育良好资产。

  2018年10月16日当代东方公告披露,公司当日获悉第一大股东厦门当代文化发展股份有限公司被冻结股数1.71亿股,占公司总股本的 22.18%; 被轮候冻结股数 400万股,占公司总股本的 0.50%;一致行动人鹰潭市当代投资集团有限公司被冻结股数8540万股,占公司总股本的10.79%,占其持有公司 股份总数的比例为 100%。

  东金中心官网业务介绍板块下显示的业务类型仅由“债权转让”一项。但“泰山稳赢5号”系列产品推介材料中,对东金中心能开展的业务做了介绍,其中提到的业务包括权益转让、定向融资计划、定向投资计划。

  上述产品推介材料中,关于定向融资计划的介绍为,东金中心机构会员在东金中心挂牌融资,由合格投资人认购,融资人承诺到期还本付息的业务。资金用于补充日常经营性收入;关于定向投资计划的介绍为,成为东金中心会员的产品管理人通过中心平台接受投资人的委托,将投资人交付的资金根据合同约定进行集中管理、运用或处分,获取投资收益后,根据合同约定分配给投资者的理财类产品。

  金交所行业研究人士陶晟在接受记者采访时表示,地方金交所成立初衷是作为地方上金融资产转让的平台,并不具备吸存、信贷等类银行的职能。但是,伴随着各地金交所大规模无序增长的浪潮,一些打着金融创新的旗号,实质是为企业提供类私募债融资的产品开始大行其道。

  据陶晟介绍,此类产品如果发行企业仅需要金交所提供产品挂/摘牌的通道服务,则承销机构多半是发行企业自己或其关联企业;金交中心收取的费用会相对较低。如果发行企业希望金交所能够帮忙完成产品销售、实现融资功能,则承销机构多半是金交所自己或其关联企业,也有可能是金交中心借助互金平台完成产品的对外销售;一般会根据销售产品的额度额外收取一定比例的销售费用。

  关于通道业务,东金中心专门做出介绍称,其所称通道类业务的主体通常是指持牌金融机构、大型国企央企、被四大信用评级机构评级为AA级别以上的公司、上市公司及大型互联网金融平台等。

  公开报道显示,今年8月份,证监会《关于报送金融资产交易场所清理整顿工作进展情况的通知》要求,要落实政策要求,督促金融资产交易场所合法展业,不得违法开展吸存、信贷、证券、保险等金融业务,不得违规发行、交易资管等中央金融监管部门负责监管的金融产品。

  近日,冠福控股股份有限公司(002102.SZ,以下简称“*ST冠福”)发布的《冠福控股股份有限公司关于公司担保的福建同孚实业有限公司私募债项目出现到期未兑付的公告》(以下简称“《公告》”)显示,福建同孚实业(以下简称“同孚实业”)通过吉林东北亚创新金融资产交易中心有限公司(以下简称“东金中心”),申请挂牌发行的定向融资计划类产品到期未兑付。

  《公告》称,同孚实业通过东金中心发行定向融资计划类产品共募集资金4710万元,截至2018年9月25日,上述私募债产品已到期未兑付本息合计约1385万元;未到期本息合计1242.43万元。

  值得注意的是,《中国经营报》记者获得一份产品说明书显示,上述产品是在先成功发行并完成认购之后,才在东金中心进行备案。而按照金交所的常规流程,融资方首先需要向金交所平台提出挂牌交易申请,然后由金交所审核之后,决定是否公开发行认购。

  前述《公告》中所指的私募债中,*ST冠福为担保方,同孚实业为融资方,上海理顾金融信息服务有限公司(以下简称“理顾金融”)为受托管理人及承销商,该私募债最终通过东金中心申请挂牌发行,属于定向融资计划类产品。

  《公告》中还提到,通过东金中心挂牌发行的定向融资计划类产品,包括《北斗泰山稳盈5号冠福股份定向融资计划A1号》《北斗泰山稳盈5号冠福股份定向融资计划B1号》《北斗泰山稳盈5号冠福股份定向融资计划C1号》(以下简称“泰山稳赢5号系列”),共募集资金4710万元。

  记者调查发现,一家名为“360财富”的平台上提供了“泰山稳赢5号系列”产品的咨询通道及产品介绍。360财富网站显示,该网站隶属于上海北斗投资管理有限公司,工商资料显示,后者为上海理顾金融信息服务有限公司的母公司。

  360财富平台上提供的“泰山稳赢5号系列”产品介绍显示,该系列总融资规模1亿元,预期年华收益率根据其认购期限和认购金额从7.5%到10.5%不等。承销排期设定为“持续发行,每周四封账,每周五成立”。还款来源为经营收入,应收账款质押到期。增信措施为上市公司冠福股份提供担保保证,承担连带清偿责任;发行人到期回购承诺。

  值得注意的是,360财富提供的“泰山稳盈5号B1号”产品说明书中显示,本产品成功发行后,发行方与认购方共同授权东金中心,在发行方提供的相关信息基础上,进行备案登记。

  如果按照上述说法,该产品是先发行认购,然后再进行备案。那么,东金中心在这一过程中又承担了哪些职能呢?

  “泰山稳赢5号B1号”产品说明书中明确了东金中心多项职责权限,如,发生影响产品正常运作的情况,有权提前终止该产品;按照发行方的授权委托,发布该产品投资相关的信息;向产品持有人披露当期产品的发行规模、利率、期限信息等。但记者在东金中心官方网站及其旗下会员服务平台上,并没有看到“泰山稳赢5号系列”产品的任何信息。

  此外,记者还注意到“泰山稳赢5号B1号”产品说明书中提到,该产品采用非公开方式向东金中心会员发行。

  那么,东金中心是如何确保,通过360财富平台购买“泰山稳赢5号系列”产品的投资者为其平台会员的呢?

  公开渠道未能查询“泰山稳赢5号”系列的发行日期,不过,结合其认购期限设定及违约情况,该产品的发行日期应该在2018年3月前后。记者从360财富平台获取的“泰山稳赢系列”产品介绍文件名称中亦显示为20180323。

  按照上述推测,“泰山稳赢5号”系列产品在发行之后,不到5个月的时间,其融资主体同孚实业就出现私募债到期未兑付的情况。

  9月29日,*ST冠福《关于深圳证券交易所询问回复的公告》显示,截至2017年12月31日,同孚实业的资产总额为350,379.16万元,负债总额为359,199.26万元,净资产为-8,820.10万元,2017年度营业收入为32,087.09万元,利润总额为-22,443.64万元,净利润为-22,415.98万元(以上财务数据未经审计)。

  但“泰山稳赢5号”产品推介材料中,对融资方同孚实业的介绍提到“截至2017年6月,公司合并报表资产总计19.3882亿元,半年营业总收入为为6.5316亿元。公司财务状况符合其行业特点,轻资产,高周转。”

  文章开头的《公告》显示,经核查,同孚实业所发行的私募债从2018年7月23日开始到期后未进行兑付,累计到期未兑付的私募债本金金额10,149万元。而根据*ST冠福公告,到10月12日,*ST冠福担保的同孚实业所发行的私募债累计到期未兑付的私募债本金金额1.26亿元。

  此外,《公告》同时显示,截至本公告披露日,同孚实业所发行的私募债余额暨公司为其担保的实际余额(本金)为4.18亿元。

  此外,记者还关注到一只名为“北斗泰山恒盈1号定融计划”的产品,其备案机构为同样为东金中心,发行人为鹰潭市当代投资集团有限公司,资金用途是为旗下当代东方(000673.SZ)等三家上市公司培育良好资产。

  2018年10月16日当代东方公告披露,公司当日获悉第一大股东厦门当代文化发展股份有限公司被冻结股数1.71亿股,占公司总股本的 22.18%; 被轮候冻结股数 400万股,占公司总股本的 0.50%;一致行动人鹰潭市当代投资集团有限公司被冻结股数8540万股,占公司总股本的10.79%,占其持有公司 股份总数的比例为 100%。

  东金中心官网业务介绍板块下显示的业务类型仅由“债权转让”一项。但“泰山稳赢5号”系列产品推介材料中,对东金中心能开展的业务做了介绍,其中提到的业务包括权益转让、定向融资计划、定向投资计划。

  上述产品推介材料中,关于定向融资计划的介绍为,东金中心机构会员在东金中心挂牌融资,由合格投资人认购,融资人承诺到期还本付息的业务。资金用于补充日常经营性收入;关于定向投资计划的介绍为,成为东金中心会员的产品管理人通过中心平台接受投资人的委托,将投资人交付的资金根据合同约定进行集中管理、运用或处分,获取投资收益后,根据合同约定分配给投资者的理财类产品。

  金交所行业研究人士陶晟在接受记者采访时表示,地方金交所成立初衷是作为地方上金融资产转让的平台,并不具备吸存、信贷等类银行的职能。但是,伴随着各地金交所大规模无序增长的浪潮,一些打着金融创新的旗号,实质是为企业提供类私募债融资的产品开始大行其道。

  据陶晟介绍,此类产品如果发行企业仅需要金交所提供产品挂/摘牌的通道服务,则承销机构多半是发行企业自己或其关联企业;金交中心收取的费用会相对较低。如果发行企业希望金交所能够帮忙完成产品销售、实现融资功能,则承销机构多半是金交所自己或其关联企业,也有可能是金交中心借助互金平台完成产品的对外销售;一般会根据销售产品的额度额外收取一定比例的销售费用。

  关于通道业务,东金中心专门做出介绍称,其所称通道类业务的主体通常是指持牌金融机构、大型国企央企、被四大信用评级机构评级为AA级别以上的公司、上市公司及大型互联网金融平台等。

  公开报道显示,今年8月份,证监会《关于报送金融资产交易场所清理整顿工作进展情况的通知》要求,要落实政策要求,督促金融资产交易场所合法展业,不得违法开展吸存、信贷、证券、保险等金融业务,不得违规发行、交易资管等中央金融监管部门负责监管的金融产品。

  互联网金融进入中国已经超过十个年头,作为金融行业的一个重要分支,,以及我国践行普惠金融的一个重要领域,互联网金融在我国金融发展中扮演着不可或缺的角色。在监管部门、平台与投资人共同努力下,一个公正、透明、合规的行业环境正在被建立。

  目前行业动荡不止,不断有网贷平台清盘退出,是正常的行业风险出清现象。随着监管政策的不断明朗,行业也将迎来新的健康发展的阶段。我们应该理性区别看待行业风险和平台风险,民投金服自上线起一直坚守合规底线,对照深圳之前**的备案细则,已经基本完成整改工作。未来根据监管机构的需要,民投金服会根据要求再做完善,争取尽早取得备案。

  即使P2P行业在一段时间里经历了野蛮生长的过程,但是在监管护航之下,P2P行业已经开始告别野蛮增长。国家为了更好的支持行业健康发展,8月29日,中国互联网金融协会正式推出《P2P网络借贷会员机构自查自纠问题清单》(108条),对网络借贷信息中介机构也就是P2P平台的合规信批业务,提出了具体的要求。最大程度的保护投资者安全,让规范的P2P平台更加茁壮的成长。

  民投金服深耕小额车贷抵押资产,搭建了完整的风险预警体系,通过科技金融监控平台各类数据,进行大数据风控,及时监控借款企业及法人代表的信用动态,并结合线上线下贷后跟踪,及时发现预警监控信号,定性定量地综合评估并进行风险预警处理。与合规资产相匹配的,还有完善的风险管理架构,民投金服成立了资产风控审核机构,风控部下面分设贷前、贷中、贷后全方位管理体系。及时做好每一个存在风险环节的管控,保障用户的资金安全,给用户一个安全稳定的投资环境。

  在民投金服,通过网站审核的借贷项目,出借人与借款人双方通过平台的电子借贷协议,明确双方的债务与债权关系,建立有效的合同关系。依据中华人民共和国合同法第十一条规定:“书面形式是指合同书、信件和数据电文(包括电报、电传、传真、电子数据交换和电子邮件)等可以有形地表现所载内容的形式”,网站上电子合同与传统合同具有同等的法律效力。

  为积极响应相关部门提出的法规政策,民投金服发展的同时全力推进备案合规制度,保证平台合规经营,让投资者更放心的进行投资理财。未来,民投金服将积极主动拥抱监管政策,顺应市场发展的步伐,推动网贷行业健康、有序发展。

  其实,有很多人跟林义祥父亲案例一样,老了病了需要他人长期照顾;也有很多人跟他一样,后来才开始面临艰难的照护习题。林义祥父亲因为有退休俸这笔稳定的收入,加上后代子女有妥善的经济能力与照顾能力,能面对这可观的照护压力与支出,但这无法套用在每个人身上。尤其是年金改革后,光靠退休金是不足以安稳度过人生下半辈子,因为没有人保证不会老、病、失能,所以,一定要及早准备好自己或是父母的长照资金,才能不担心那一刻的来临。

  退休是每个人都会遇到的人生议题,因此退休规划很重要,但实务上可见,有的人是想提早做退休规划,但因收入不足或支出较高,无力准备;另一个情况是,即便有所准备了,却因疾病或意外造成需长期照顾,过去辛苦累积的退休金被侵蚀,无法支付庞大的生活费与照顾费用。

  我自己也有家人面临长照议题,也因为亲身经歷,所以我认为,想退休富足一生不中断,最好的方式,就是建立2个规划策略,一是用失能扶助险,转嫁退休老后可能会面临的照顾风险;二是用利变型寿险,让资产随长期配置而成长,成为退休后稳健生活费来源。

  失能扶助险主要针对意外或疾病造成的失能,依等级轻重程度不同,给予一次给付保险金与分期给付保险金的保障,有的保单在分期给付保险金上,有保证给付特定时间的设计,因为根据卫福部统计,长期照顾平均7.8年以上,所以,基本上保证给付的次数或时间是愈长愈好。失能扶助险大多採「定期缴费、终身保障」的设计,民眾可趁年轻时,先帮自己的长照保障补足缺口,将来才不会拖累自己与下一代。

  至于利变型寿险该如何规划,利变型寿险能灵活反应市场利率走向,当保单的宣告利率大于预定利率,保户能拿到增值回馈分享金,且不少利变型寿险可长年期缴费,这对想趁年轻开始退休规划的民眾来说,既可减轻准备时期的负担,也能长期累积资产。

  以全球人寿鑫满利足利率变动型终身寿险为例,除了增值回馈分享金,其缴费年期分别有12、15、20、25、30等多种年期供保户依个人需求选择,还有重大烧烫保险金、2~6级失能生活扶助保险金、提前给付保险金与老年照护住院医疗保险金等4大附加保障,缴费期满后可申请转入投保即期年金保险,打造年年领、终身领的退休年金。不受外界影响退休品质,替保障加分。

  8月17日,银行间市场交易商协会、证监会同时发布决定,给予大公国际资信评估有限公司(以下简称大公评级)严重警告处分,责令其限期整改,并...

  8月17日,银行间市场交易商协会、证监会同时发布决定,给予大公国际资信评估有限公司(以下简称“大公评级”)严重警告处分,责令其限期整改,并暂停债务融资工具市场相关业务一年。

  对于处罚原因,证监会发言人常德鹏表示在检查中发现,一是大公国际与关联公司公章公用,内部管理混乱;二是为多家发行人发行服务的同时,开展咨询服务收取高额费用;三是委员资格不符合要求;四是部分评级项目底稿缺失。

  与此同时,国内高评级债券信用风险事件在今年上半年显著增多,也令国内信用评级机构的“评级虚高”问题再次回到投资者视野之中。

  最近一周搅动债券市场的莫过于新疆生产建设兵团第六师国有资产经营有限责任公司(以下简称“兵团六师国资公司”)发行的“17兵团六师SCP001”于2018年8月15日延期兑付的事件。而这也令该债券的评级机构上海新世纪资信评估投资服务有限公司(以下简称“新世纪评级”)面临“尴尬”的局面。

  8月 13日“17兵团六师SCP001”出现实质性违约事件后,新世纪评级于8月14日将兵团六师国资公司的信用等级从AA级下调至C级,同时将“15兵团六师MTN001”和“17兵团六师SCP002”的债项信用由AA级和A-1级断崖式下调至C级和D级。发行人主体长期信用等级C级、短期债券信用等级D等均代表不能偿还债务。

  但是,出人意料的是,8月15日上清所公告“17兵团六师SCP001”已延期兑付完成。多位资深评级人士对记者表示,此次违约事件是由于兵团六师国资公司内部财务流动性管理和对资本市场上规则意识淡薄所导致的“技术性违约”。

  既然兵团六师国资公司的债券本息已经偿还,新世纪评级是否应该将兵团六师国资公司相关债券的评级再次上调?一位评级机构人士对记者表示,“影响已经造成,评级短时间不好再次上调。建议评级行为先缓一缓。”

  这次风险事件令评级机构再次陷入被质疑的“漩涡”。截止8月17日,根据记者统计,2018年上半年出现风险事件中,违约债券数量共有59只,14家新增违约主体。其中,债券发行时主体评级均在AA等级之上。

  对此,很多债券市场投资人士对于评级机构给予的债券评级提出“质疑”,为何债券评级会存在“虚高”的现象?评级机构在当下信用风险环境下应该如何更好地做好风险提示工作?

  蓝石资产管理有限公司信评总监张成在接受经济观察报记者采访时表示:“主要原因在于两方面。第一,由于评级公司的数量在增多,竞争压力在逐步加大;第二,除了评级机构本身,另一个是监管的问题。例如,深交所公司信用类债券通过深交所招标发行,发行人主体评级不低于AA级。导致市场成熟度不够。”

  一位新世纪评级人士对记者表示:“评级机构之间的竞争很正常,但是一定得是观点的竞争,促进分析师水平和研究实力的提升,而绝对不能是级别竞争、价格竞争,后者就劣币驱良币了。”

  关于国内评级机构的良性发展,张成对记者建议,一方面,评级机构的数量增多造成评级机构竞争加大。第一不要扩大评级机构数量;建议推行债券的双评或三评。对监管机构来说,债券市场更加市场化。对于投资人而言,也可以获得更加受认可的债券。所以,应该建立一个债券市场健康长久发展的一个机制。

  另一方面,从债券发行的角度,2017年4月10日深交所制定的《深圳证券交易所债券招标发行业务指引》指出,公司信用类债券通过深交所招标发行,应当符合三个条件:发行人主体评级不低于AA级;当期债券发行总规模不少于人民币10亿元;深交所规定的其他条件。

  今年以来,评级机构多次出现风险事件债券的断崖式下调行为。例如,永泰能源、丹东港、凯迪生态,相关风险债券均被从AA以上等级下调至CC以下。

  对于评级机构的断崖式下调行为,张成表示:“出现断崖有很多种原因,第一,实际控制人突发事件的风险导致公司经营出现停摆;第二种就是资金链突然断裂。但是这种从长期来说评级机构应该可以观察,资金紧张有先兆。”

  而上述新世纪评级人士对记者表示:“断崖式下调的情况国外也有,比如雷曼兄弟。主要因为评级机构此前的一些假设突然发生了变化。可以理解投资人认为评级虚高的想法,但是并不赞同。因为国内的债券市场的发展是个历史演进的规程,不是一夜间形成的。”

  7月31日,银行间市场交易商协会对《2018年第二季度银行间债券市场信用评级机构业务运行及合规情况》通报指出,中诚信国际和联合资信在2018年分别分6次和5次将上海**国际集团有限公司由AAA级下调至C级。交易商协会明确表示,评级机构对信用风险的揭示及预警方面的能力不足。

  第二,此外,2018年第二季度,银行间市场交易商协会指出,评级机构在跟踪评级及时性、评级结果质量等方面存在以下不足:第一,跟踪评级的及时性不足,未能起到识别和预警信用风险的作用。联合资信和中诚信国际在受评对象违约前很短时间或违约后才将其信用级别下调,且在评级报告中未对影响受评对象信用级别的重要因素进行重点分析和风险揭示,评级结果未能及时反映受评对象信用风险水平,未能发挥信用风险预警作用。第二,信用评级的稳定性、准确性不足,评级结果质量亟待提升。个别机构评级稳定性问题较为突出,尤其是级别向上跃迁情形显著,大公资信2017年年初所评AA+主体在1年期内向AAA级迁移的比率达18%,上海新世纪的该比率为13.07%,其他评级机构该比率均在7%以内。联合资信、上海新世纪和中诚信国际存在违约率倒挂情形。

  一方面,评级报告在债券发行环节必不可少;另一方面,评级机构应该减少类似断崖式下调行为债券评级行为,做好风险提示工作。

  东方金诚一位人士曾对记者表示,评级机构在做出风险提示的时候也需要拿到“证据”方可再做出调整的行为,否则很可能构成“毁谤”。

  证监会新闻发言人常德鹏17日表示,证券评级机构应制定科学的评级方法,建立健全防火墙制度,合理划分内部机构职能,防范利益冲突,建立内控机制,提高服务资本市场的内容。

  张成表示,“因为外评的区分度不高,所以定价还必须依靠自己内部评级系统,内评的这个区分度是比较大,可以给投资经理一个更准确的判断标准。评级机构给的评级只是一个重要参考,并不能是唯一的决策依据。”

  上述新世纪评级人士对记者称:“投资者参考信评,更加重视自己的内评,这是好事情。参考外部评级,但是并不依赖,这也是国外监管部门所提倡的。次贷危机后,欧洲的危机调查报告就指出之所以会蒙受这么大的损失,其中很重要的一点就是投资者没有自己的分析判断能力,过于依赖外部评级。”

  “评级机构有专业素养和职业操守,但不是先知和预言家,一旦现实和假设发生重大偏差,级别就会大幅下调。”上述新世纪评级人士说。

  记者注意到,在国内14家信用评级机构中,中债资信评估、中证指数有限公司、上海资信有限公司、北京中北联合信用评估、四川大普信用评级5家为投资者付费模式,其余9家均为发行人付费模式。

  发行人付费指,评级机构向受评对象收取的评级费成为评级机构主要的利润来源,信用评级实行有偿评级,也就是“发行方付费”模式。不少债券人士把评级“虚高”问题矛头直指发行人付费模式带来的弊端。

  对此,上述新世纪评级人士对记者表示,发行人付费的模式有利有弊,利在于信息公开程度高,传播速度快,有利于在最大范围内让投资者了解发行人和债务人信息,减少市场的信息不对称程度。弊在于,这种模式下,评级机构天然存在利益冲突,但是这是可以管理的,就像会计师事务所的审计一样,也是有天然的利益冲突。

  关于债券评级国际化和规范化,联合资信建议表示,我国信用评级行业可得到以下六点启示:一是持续加强评级质量的监管,提高评级质量;二是加大评级费用监管研究工作,增加评级收费信息披露及透明度;三是推动统一的评级监管体系;四是关注评级行业新领域风险,做好风险防范工作;五是减少外部信用评级依赖,促使市场参与者理性看待外部信用评级;六是加强信息保密和责任追究工作。

  上述新世纪评级人士对记者称,成熟市场以发行人付费+监管为主,辅以订阅者付费的机构,这也是市场逐步摸索中形成的,既照顾到效率又照顾到投资者保护规范化过程,也从国际市场的演变中得到借鉴,是通过提高评级的透明度来达到规范化。

  股票配资存在很大的危险,对于股票配资来说风险控制是非常有必要的,相信很多投资者都不是很清楚股票配资风控流程,下面金斧子配资带大家了解一下股票配资风控流程。

  2、在每日收盘后对帐户进行数据分析与统计,分析哪些帐户快到预警线,哪些帐户快到进行记录,第二天工作的重要可以放在此类帐户中;

  3、开盘时间后及时发现风险问题,如遇到客户需要预警或补交保证金立即转交给客服,并让客服致电客户进行提醒或补交保证金;

  5、各类数据统计好并进行归档,做好备份,在日常工作中不透露客户交易信息与帐户信息,保证客户帐户信息安全。

  实盘帐户:股票的实盘帐户是一个公民一个,即配资公司的实盘帐户的资源是有限且具有成本的,特别是提供低佣金帐户的配资公司的实力绝对不是一般配资公司能做到的。

  这需要资金和信誉来保障低佣帐户的开设和维护,即便开出低佣帐户,后期没大量资金交易,很难维持帐户的评级,会被券商降级。所以要选择专业、正规的配资公司。

  有实力的配资公司提供的帐户不仅仅是低佣金帐户,还是实盘帐户,而帐户的控制能力更不用说,毕竟资金量大的是配资公司的资金,一般情况是配资公司自己控制的帐户,配资客户不用担心帐户的安全性问题。

  通过了解记者得知,在各界人士口中的金斧子股票配资其实是一家专业为广大股民期民提供配资服务的公司,已成功为成百上千的客户提供股票期货配资服务。配资融资额度高,1-8倍杠杆!无抵押无担保!能更好的扩大可使用资金量例,最大程度的保障了客户的资金安全。良好声誉在金融界得到了广泛认同,获到广大客户一致好评,被誉为深得投资者信赖的投资理财平台。

  这个第三方并非股票配资者指定,而是由出资方指定。不能避免第三方去证券公司修改操作密码。如果客户不能及时获得密码进行股票操作,容易造成无法估量的损失。

  所以选择配资公司很重要,选择中介还是自营配资公司,关键是看客户自己的选择,选择风险大费用低还是风险小安全的公司,全由配资客户选择,毕竟配资中的合作风险和交易风险都是由配资客户来承担!

  以上是金斧子配资为大家分享的关于股票配资风控流程的相关信息,希望能够帮助到大家,如果大家想了解更多有关股票配资的相关内容,可以关注我们的网站。

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  人民网北京8月14日电(记者孙博洋) 14日,财政部发布了《关于做好地方**专项债券发行工作的意见》(下简称《意见》)。《意见》指出,将加快专项债券发行和使用进度,更好地发挥专项债券对稳投资、扩内需、补短板的作用。

  《意见》提出要加快专项债券发行进度。《意见》要求,各级财政部门应当会同专项债券对应项目主管部门,加快专项债券发行前期准备工作,项目准备成熟一批发行一批。省级财政部门应当合理把握专项债券发行节奏,科学安排今年后几个月特别是8、9月发行计划,加快发行进度。今年地方**债券(以下简称地方债券)发行进度不受季度均衡要求限制,各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%,剩余的发行额度应当主要放在10月份发行。

  《意见》还提出要提升专项债券发行市场化水平。《意见》要求,省级财政部门应当根据专项债券发行规模、债券市场情况等因素,选择招标(含弹性招标)、公开承销等方式组织专项债券发行工作。承销机构应当综合考虑同期限国债、政策性金融债利率水平及二级市场地方债券估值等因素决定投标价格,地方财政部门不得以财政存款等对承销机构施加影响人为压价。对于采用非市场化方式干预地方债券发行定价的,一经查实,财政部将予以通报。

  《意见》还要求要优化债券发行程序。《意见》规定,省级财政部门应当不迟于发行前7个工作日,与发行场所协商地方债券(包括一般债券、专项债券,下同)发行时间,发行场所原则上应当按照“先商先得”的方式给予确认。各发行场所要加强沟通,避免不同省份在同一时段窗口发行地方债券,防止集中扎堆发行;需财政部进行协调的,请及时与财政部联系。《意见》还规定,在《意见》印发前,省级财政部门已向财政部备案发行时间的,按既定时间发债。各地可在省内集合发行不同市、县相同类型专项债券,提高债券发行效率。财政部不再限制专项债券期限比例结构,各地应当根据项目建设、债券市场需求等合理确定专项债券期限。当债券发行现场不在北京时,财政部授权发债地区省级财政部门不迟于发行前3个工作日,书面通知当地财政监察专员办事处派出发行现场观察员。

  《意见》还规定,要简化债券信息披露流程。《意见》要求,省级财政部门应当及时在本单位门户网站、中国债券信息网等网站披露地方债券发行相关信息,不再向财政部备案需公开的信息披露文件。省级财政部门对信息披露文件的合规性、完整性负责,要严格落实专项债券对应项目主管部门和市县责任,督促其科学制定项目融资与收益自求平衡方案。信息披露情况作为财政部评价各地地方债券发行工作的重要参考。

  《意见》还要求要加快专项债券资金拨付使用。各级财政部门应当及时安排使用专项债券收入,加快专项债券资金拨付,防范资金长期滞留国库,尽早发挥专项债券使用效益。有条件的地方在地方债券发行前,可对预算已安排的债券资金项目通过调度库款周转,加快项目建设进度,待债券发行后及时回补库款。

  《意见》指出要加强债券信息报送。为监测地方债券发行情况,请省级财政部门于今年每月底前,向财政部报送下月分旬新增专项债券发行计划,8月发行计划于8月20日前报送;不迟于债券发行前6个工作日报送地方债券发行时间、规模、品种和期限结构等计划安排。

  【某债基因流动性风险被通报 监管下发五点风控要求】近日,证券基金机构监管部下发了第34期的《机构监管情况通报》(以下简称通报),通报中提及,2018年以来,债券市场信用风险暴露增多,个别公募基金因持有违约债券引发市场关注。

  近日,证券基金机构监管部下发了第34期的《机构监管情况通报》(以下简称通报),通报中提及,2018年以来,债券市场信用风险暴露增多,个别公募基金因持有违约债券引发市场关注。

  例如,2018年3月,受某债券发行人负面信息影响,重仓该债券的一只债券基金连续3个交易日发生巨额赎回,净赎回金额超过基金资产净值的70%。期间,基金管理人未审慎办理巨额赎回,全额接受机构赎回申请,导致违约债券市值占基金资产净值超过10%,基金净值波动明显,潜在流动性风险不容忽视。

  一是基金日常运作中未能结合投资者结构加强基金组合资产集中度和流动性管理,未能针对性加强内部信用风险防控。对机构申购资金来者不拒,流动性风险防范意识不强;

  二是风险事件发生时,公司被动应对连续多个交易日的巨额赎回,且未能有效落实公允估值的主体责任,简单依赖第三方估值。

  基于此,机构监管部要求行业机构高度重视旗下基金信用风险和流动性风险管控,建立更具针对性、更为精细的投资风险控制制度。包括但不限于:

  一:针对性加强基金投资者结构与组合资产流动性的匹配管理。基金管理人应加强对投资者集中度的监控与管理,根据基金持有人类别与集中度变化情况,严格控制低流动性证券的持有比例及单一证券投资上限。对投资者集中度较高的基金,应提高压力测试频率,并根据压力测试识别出的流动性风险及时调整基金组合资产。

  二:进一步强化组合投资原则,重仓证券投资应有充分且持续的研究支持和内部信用评级管理。基金管理人应在法规规定基础上完善内部风控制度,进一步合理确定单一金融工具投资比例上限,对投资比例超5%的持仓品种,应有详细且持续的内部研究报告与风险分析专项报告,且有相应的内部评级机制,减少对外部评级的依赖(使用外部评级的,原则上采用孰低原则确定评级)。如重仓投资证券内外部评级发生变化而未及时调整投资比例的,基金经理应提交正式说明并经风控部门确认。对信用风险的管控,应全面覆盖债券、存款、存单和回购等各类金融工具或业务。

  三:审慎开展基金估值,切实履行估值责任主体的职责。基金管理人应切实落实估值第一责任人职责,加强对巨额赎回情形下基金估值业务的管理,恪尽职守,防止因估值未及时调整而发生“先赎占优”的情形。不断健全估值委员会机制,委员会需配备投资、研究、会计和风控等岗位的资深人员。当基金组合资产出现信用风险或流动性缺失时,基金管理人不能简单依赖第三方估值,在估值中应及时体现信用风险和流动性缺失的影响,并咨询会计师事务所意见。基金托管人应严格复核评估基金管理人的估值方法,避免估值不公允影响投资者、特别是中小投资者的合法权益。

  四:建立完善巨额赎回情形的风险管控措施,做牢做实流动性风险管理工具使用机制。开放式基金发生巨额赎回时,基金管理人应按照《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》第二十一条的规定严格评估、审慎确认,相关决策流程应留痕,合规部门定期检查评估机制及执行情况。管理人应明确延期办理巨额赎回、延缓支付赎回款项、估值调整等各类流动性风险管理工具的启动情形和实施流程,确保其可操作性;实际触发相关情形时,无正当理由不得放弃相关工具的使用,因无故放弃并导致风险事件或投资者利益受损的,监管机构将严肃追查问责。

  五:落实主体责任,持续建立健全流动性风险防范与化解机制。公司总经理为流动性风险管控第一责任人,同时应指定一名公司高管具体负责管控工作,实现产品设计、投资交易限制、申赎管理、公允估值、信息披露等环节全流程控制,重在风险防控机制的建立,并辅以风险化解处置机制。个券出现风险,应第一时间反应、处置,持仓比例超5%个券发行主体出现重大风险事件或发生实质违约时,应及时向属地证监局报告。

  博将资本高级合伙人郑贤榕先生近日结束了为期一个月的美国商务访问。此前我们曾发两文对其参加NAB大展和IEEE会议的情况进行了跟踪报道,作为访美系列的总结,记者与郑贤榕先生进行了如下十问十答的深度交谈。

  郑:这次来美国主要三个阶段。第一阶段,文化科技和区块链技术资产交易成功展示;第二阶段,中美科技合作官方走访,共同努力实现高科技产品与产业化落地;第三是同博将资本创始合伙人罗阗一行与硅谷的高科技公司进行投资交流。

  Q2 您说第一阶段文化科技和区块链技术资产交易展示指的就是前面我们分别报道过的NAB大会和IEEE区块链会议是吧?那我们先来聊聊NAB,听说其实是非常有国际影响力的大会呢,国内对它并不十分了解。

  郑:NAB Show全美广电设备展,拥有92年历史,是全世界最大的电子传媒展,也是全球媒体与娱乐行业的尖端平台,主要展示当今全球电子传媒业的新产品和解决方案。2018年的NAB SHOW吸引了全球1800余家参展商、10万多名业界人士参加。

  我们国家文化和旅游部的领导考察了NAB Show并称赞了我们投资的量子云影视作品制作一体机电脑服务器,其他还有像大疆无人机等国产设备品牌;驻旧金山总领事罗林泉先生也到场参观了量子云,其他还有像小蚁科技等部分中国参展企业的展位,鼓励中国企业积极参与国际竞争,做大做强中国高科技文化装备。

  Q3 嗯,那要首先恭喜博将资本所投项目在这样一个业界举足轻重的国际舞台上得到肯定。博将当初决定投资量子云未来是出于怎样的考虑呢?投资逻辑是什么?

  郑:与好莱坞的内容制作工业化程度相比,国内的影视内容制作还处于初级阶段,同时国内消费升级潮起,国人对于影视作品的质量需求日渐强烈,这样的供需不平衡为量子云未来的发展创造了良好的机遇。

  过去两年里,博将资本加速在大数据、云计算领域的布局。除量子云未来以外,还投资了泰坦云、数位科技等企业。未来,博将资本会继续在大数据、云计算领域寻找有价值的项目。

  Q4 那我们再来说一下这次的IEEE区块链会议。上次IEEE大会您提到了区块链与物联网结合,这次又提出ITO标准化,这期间有什么新的研究成果或对行业的新认识?

  郑:区块链物联网结合是上次我在2018年一月的IEEE会议提出,这次就是将万事万物陈列到机器世界的“货架”上,通过网络面向AI统一标识,确保未来可以连接并实现目标物之间互操作。就像电商通过二维码登记货品,其实是面向人类统一标识,确保物流过程中可以互操作一样。人类未来发展趋势是一切数据、一切商业流程,面向AI、面向未来的世界全面改造。通过区块链/Token,统一标记,是当前最重要的事。

  郑:这次交流成果得到了IEEE的充分认可。IEEE委员会考虑的标准包括成就的重要性、原创性、对社会的影响、对业界的影响、以及该成就相关的出版作品和专利,要综合考量。

  Q6 现在市场上主流的理解token就等同代币,代币又直接关联到一些欺诈性ICO。这也让很多资本方都主动避险,谈token色变。这个问题您怎么看?

  Token是金融权利技术穿透,技术进步带来的天赋人权,每一个物种和机器人都是平等的,每一个人类都可以用自己的信用做背书发行Token,来募集生产资料(币,或者等值算力)去实现自己的想法。不需要被任何人类社会组织结构剥削和胁迫而使用法币,所有的价值,应该都是基于人和人、人和机器、机器和机器之间形成的共识,通过算法予以确认。

  郑:我们提出ITO正是针对一些不法ICO,以正视听。我们第一次提出“Token”来计量无形生产资料的建议。这是人类5000年来第一次。

  其次,Token是加密的,无法监管、剥夺、控制,能穿透现在的金融监管和法律体系,是超越强权控制的产权模式。Token天然是去中心化的、动态的,是认同的一种标志。随着核心生产资料从土地、矿产和能源,变成算力、智力和数据,劳动者、企业主的话语权越来越强,人才和智力是能撮合、交换、达成共识的。

  郑:华为的虚拟股权制度,以区块链技术和Token经济模型对标,可以看到将人力资本引入现行公司框架,形成“股权+Token”的二元结构。建立一种更好的公司系统,实现整个社会财富创造的风险共担、利益共享,未来发展可能再诞生“新华为”。

  郑:美国科技与金融的势力分布相对均衡:东海岸的纽约、波士顿,西海岸的硅谷、硅滩。今天的美国西海岸聚集了全球价值最高的科技公司,他们有全球最好的人才和生产力,如果能以此推动ITO发展壮大,不仅可以摆脱法币约束、实现自我造血,更能形成真正全球化有更强自治权力的公司帝国,从此一枝独秀。

  今天的硅谷大佬们不仅掌握着全球最值钱的科技公司、娱乐公司、传媒公司,而且大都已经满仓比特币。如果再不遏制,以纽约为代表的东海岸金融势力将失去话语权。作为美国重器汉密尔顿所开创的美国金融基石将被一群码农瓦解,连重建的机会都没有。

  郑:我的高科技投资观点是:实践中相互学习、调研中促进了解、互动中加强合作、努力中创新创富、贡献中获益增利。做技术企业的孵化器、创新创业投资的助推器。

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